La economía española mantendrá un ritmo de crecimiento sólido en los próximos años, aunque no estará exenta de riesgos derivados de la situación geopolítica internacional. Así lo señala BBVA Research, que en su informe Situación España de marzo de 2026 mantiene su previsión de crecimiento del PIB en el 2,4% para 2026 y mejora ligeramente la estimación para 2027, también hasta el 2,4%.
El servicio de estudios del banco destaca que los datos recientes muestran una evolución económica mejor de lo esperado. Sin embargo, advierte de que el encarecimiento de los combustibles y el aumento de la incertidumbre global impiden revisar al alza la previsión para el próximo año.
Entre los factores de riesgo, el informe señala el impacto económico del conflicto en Oriente Medio tras el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán. Según los economistas, se trata de un choque geopolítico con efectos limitados en la economía global, pero con capacidad para generar tensiones en los mercados energéticos.
El principal canal de transmisión será el energético, con presiones al alza en los precios del petróleo y del gas. El punto más sensible es el estrecho de Ormuz, por donde pasa alrededor del 30% del petróleo transportado por mar y el 20% del gas natural licuado del mundo. Las cancelaciones de tráfico marítimo y el encarecimiento de los seguros ya están elevando los costes de transporte y la prima de riesgo.
BBVA Research estima que, en el caso de España, el aumento del precio de la energía podría restar alrededor de dos décimas al crecimiento del PIB en 2026 y elevar la inflación media en tres décimas. Bajo el escenario central del informe —un conflicto de corta duración— la inflación se situaría en torno al 2,9% en 2026 y descendería hasta el 2% en 2027.
En cuanto al precio del petróleo, el escenario base contempla un promedio de 68,8 dólares por barril en 2026 y 63,3 dólares en 2027, tras un pico inicial provocado por el conflicto.
Turismo y servicios, motores del crecimiento
A pesar de la incertidumbre internacional, el informe apunta a varios factores que seguirán sosteniendo el crecimiento de la economía española. Entre ellos destaca el buen comportamiento del turismo y del sector exterior.
El consumo de turistas internacionales se mantiene resiliente y podría incluso beneficiarse del actual contexto geopolítico. Las tensiones en Oriente Medio pueden desincentivar los viajes a destinos del este del Mediterráneo y redirigir parte de la demanda hacia España.
Además, las exportaciones de servicios no turísticos seguirán creciendo por encima del PIB, con avances estimados del 4,9% en 2026 y del 4,4% en 2027, consolidándose como el componente más dinámico del sector exterior.
Más de un millón de empleos en dos años
El mercado laboral continuará siendo otro de los pilares de la expansión económica. BBVA Research prevé la creación de más de un millón de empleos entre 2026 y 2027, con 546.000 nuevos puestos el próximo año y 507.000 en 2027.
Este crecimiento del empleo, unido a salarios que avanzan por encima de la inflación, seguirá impulsando el consumo privado.
El informe también destaca el papel de la inmigración en el crecimiento económico. Desde 2023, la población extranjera explica entre el 12% y el 38% del aumento anual del PIB per cápita, dependiendo de la metodología utilizada.
En este sentido, la posible regularización de hasta 500.000 inmigrantes tendría un efecto positivo sobre la afiliación a la Seguridad Social y la recaudación, aunque con un impacto más limitado sobre el PIB al tratarse en muchos casos de trabajadores que ya formaban parte del mercado laboral.
Más inversión en vivienda y presión en los precios
Otro de los focos del informe es el mercado inmobiliario. BBVA Research prevé que la inversión en vivienda gane peso en la economía, pasando del 5,5% del PIB en 2025 al 6% en 2027.
El impulso responde al fuerte desequilibrio entre la creación de hogares y la construcción de nuevas viviendas. Según el análisis, el déficit acumulado podría superar las 700.000 viviendas el próximo año, lo que continuará presionando al alza los precios.
En este contexto, el banco estima que la vivienda se encarecerá un 10,2% en 2026 y un 6,8% en 2027, aunque estos aumentos deberían incentivar un mayor ritmo de construcción.
Política fiscal más expansiva
El informe también anticipa una política fiscal más expansiva de lo previsto, impulsada por la aceleración del gasto ligado a los fondos europeos y el aumento del presupuesto en defensa.
La ausencia de Presupuestos Generales del Estado para 2026 eleva la probabilidad de desviaciones respecto al plan de ajuste fiscal. En este escenario, BBVA Research calcula que el déficit público se situará en el 2,3% del PIB en 2026 y en el 2,4% en 2027.
En conjunto, los economistas del banco consideran que la economía española seguirá creciendo a un ritmo elevado, aunque advierten de que mantener este dinamismo requerirá impulsar la inversión, mejorar la productividad y reforzar las políticas que favorezcan el empleo y la participación laboral.
